美股近期走势牛得不得了，本周又涨了，教科书上不是说，美国加息会让股市下跌吗？怎么还来牛市了？既然他们是牛市，现在投资美股还来得及吗？A股又该怎么看？

　　先回顾本周的市场行情，上证指数周一开盘3230.07点，周五收盘3231.41点，区间涨幅0.04%， 创业板指周一开盘2233.27点，周五收盘2143.01点，区间涨幅-4.04%，美股道琼斯指数本周报收33876.78点上涨0.34%，标普500本周报收4298.86点上涨0.39%，纳斯达克本周报收13259.14点上涨0.14%。从数据看，美股在上周大涨2%后继续走强，属于技术性牛市，A股本周走势分化，上证指数基本没变化，但创业板创了三年以来的新低。问题来了，美国如此高的利率还有牛市，为什么我们却走成这样？

　　复盘一下本周市场的主要表现。资金进出情况是这样的：【备注：这是板块均涨幅，不是板块指数涨幅】

　　从本周市场运行情况看，成交量较大的领涨板块是传媒娱乐（1649亿）、互联网（2961亿）、通信设备（2396亿）、建筑（1143亿），换手率靠前（10%以上）的上涨板块是互联网（28.55%）、传媒娱乐（20.32%）、酒店餐饮（15.52%）、旅游（13.56%）、通信设备（13.50%）。两者交集汇于传媒娱乐、互联网方向，与上周热点相同，我认为资金出现了明显的延续性，属于结构化牛市阶段。

　　成交量较大的领跌板块是化工（1307亿）、工业机械（1568亿）、电气设备（3099亿）、医疗保健（1031亿），换手率靠前（10%以上）的领跌板块没有发现，但电气设备（上周成交2970亿）、工业机械（上周成交1597亿），本周继续走弱，我认为资金出现了明显的流出效应，属于结构化能市阶段。

　　再从公开可查询到的资金面情况看，北向资金本周净买入17.30亿，融资余额（借钱炒股）全周以净流出为主，净流入-33.02亿；融券余额（卖股做空）比上周增加-50.44亿。整体来说本周资金面以净流出为主，其中国内资金流入约-80亿（上周流入约50亿），北向资金流入20亿左右（上周流入50亿左右），北向资金虽然流入，但这种流入力度与没有流入区别不大，关键是场内两融资金本周清一式是以降低仓位为主，资金面好不好，一看就知道，更别说一般散户了。

　　最后看看成交量：本周五天日均成交量是8949亿，属于相对地量水平，在这样的情况下，北向资金没表态（中立观点），两融资金在离场，能维持一定的结构化牛市（传媒、互联网方向），我觉得已经是很强的市场了，这种成交量和市场环境，要出现全面反弹不太现实。

　　很多人也纳闷，美国明明在了加息，教科书说加息周期股票会下跌，感觉说的根现实完全不一样，为什么会是这种情况？

　　我觉得嘛，不但加息不会引起股票下跌，降息也不会引起股票上涨，这个在A股市场上也有正确的反应：每一次降准降息，大多是高开低走，甚至出现大幅调整一样。出现这种情况我认为应该尊重事实，教科书只是学术观点，它不一定是对的，特别是从欧美引进的知识，它们本身也存在缺陷，所以会诱发经济危机（1973年、1987年、1997年、2008年）。即使是国外经济学派归纳，也有9大学派，马克思主义政治经济学派、凯恩斯主义经济学派也只是其中的2个分支而已。我们不应该被加息、降息所束缚，如果看到这个市场继续生机勃勃，继续看好就行；如果看到这个市场暮气沉沉，继续回避就行。千万不要逆市而行，否则强如证券分析之父格雷厄姆（巴菲特的老师）最终也是破产收场。

　　所以接下来的市场真的很好办，什么地方走牛，继续看涨就行（如美股，A股的人工智能板块），什么地方持续低迷，继续看淡就行，千万别插手（如这两周还走弱的工业机械、电气设备等）。

　　市场悲观情绪蔓延且未出现改变，增量资金流入不明显，依旧以防守为主，直到发现资金大幅流入的信号出现！（单日放量，市场普涨）上证指数 在60周线附近探底回升，但MACD死叉已成，结合没有增量资金，要消化这个压力可能需要一段时间，即使指数出现上涨，估计也只是反抽5周线的一个技术修复，愿意做超跌反弹的可以试试，反抽到位后要果断离场（出现增量资金除外）。创业板指 本周创新低后探底回升结束周线连阴，但显然欠缺力度。如果下周可以收复5周线周线，该观望的还是要继续观望，直到增量资金出现。题材方向，本周资金明显流入以人工智能赛道为主的板块中，这个方向在充分调整一个多月后，有可能会出现第二波行情。因此下周市场焦点还是人工智能，如果他们还在走强，跟着资金走主线题材就够了。如果出现增量资金全面进场，再考虑超跌反弹方向。

　　从上周的展望来看，上周观点基本正确。字里行间的重要关键：资金流入。由于本周并没有明显的资金流入，防守为主是总基调，题材是人工智能。因为并没有出现单日放量普涨行情，暂还谈不上是超跌反弹，只能当成是反抽信号。因为周五市场放量并不是普涨行情，我认为上周的策略还可延续到下周。

　　1、市场资金面并未发现明显改善，依旧以防守为主，直到发现资金大幅流入的信号出现！（单日放量，市场普涨，三天内不被反包）

　　2、 上证指数 在60周线附近探底回升，并没有创调整新低，MACD死叉确认，暂未发现增量资金，消化压力可能需要一段时间，即使指数出现上涨，先看成是反抽5周线的一个技术修复，愿意做超跌反弹的可以试试，反抽到位后要果断离场（出现增量资金除外）。

　　3、创业板指 本周创新低后探底回升，下跌趋势没变，5周线也没有得到修复，因为创了三年新低，属于没有企稳，短期内要让5周线拐头向上很难（除非出现连续放量阳线周线前抢反弹风险较大（估计前期抢反弹的朋友就知道了）。既然没有行情，休息是最佳选择，直到增量资金出现。

　　4、题材方向，本周资金依然流入以人工智能赛道为主的板块中，结合上周的分析，的确在走第二波行情，只要还没有发现资金流出或滞涨信号，我认为顺势而为是最优选择，就像投资美股一样。上周说的超跌反弹，启动条件是增量资金进场，如果这个信号没有出现，不建议往这个方向观察。

　　省流：增量资金没有出现，市场还很低迷，上证指数反抽可做可不做，创业板未止跌休息为主，市场焦点还在人工智能，其余方向可以忽略不关注。

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