看完相关资料以后，我只能说这个赛道的竞争者有点多，特别是CDMO小分子，产能很过剩。相对好一点的业务是上游CRO业务，竞争比较少，粘性强，还可以向下拓展CDMO业务。

　　CRO为生产前的临床和发现（泰格医药和药明康德是CRO临床龙头，但是市占率都比较小，这个市场比较分散），CDMO为后续生产（药明康德和凯莱英小分子龙头，药明生物和药明康德大分子龙头）。

　　CDMO又分小分子（传统化学药）和大分子（生物药）。目前小分子占大多数，但是大分子增长很快，未来可能可以占40%的市场份额。

　　昭衍新药只有临床前CRO业务（猴子资源充足），国内订单占大头，收入大半来自于生物药（约70%-75%），小部分来自化学药的企业。根据公司披露，在国内安评领域内，昭衍ADC的市占率约30%，融合蛋白约40%，CGT更是高达40%-50%，双抗的比例也非常高。同药明康德与药明生物的关系相似，昭衍新药几乎不持有多少昭衍生物的股权。

　　泰格医药的优势是临床CRO这一块，国内的竞争不多，而且药企从上游往下游更好渗透。泰格医药投资了很多其他公司，是医药界里的投资小能手。

　　药明康德是CDMO龙头，小分子和大分子都有，大分子的话第二，第一是药明生物。整个药明系，不论小分子、大分子还是细胞基因疗法，都讲究由R- D-M，端到端一体化。

　　康龙化成是小药明。药明的药物研发国内第一、全球第二，康龙则是国内第二、全球第三。从实验室相关的药物发现、临床前研究到临床研究到药物生产（CDMO），R到D到M都有覆盖，近期也在孵化大分子和细胞基因治疗（CGT）。

　　药石科技基础业务是小分子最源头的分子砌块，近期大力发展下游CDMO，营收占比已过半。

　　其三便是生物医药行业开始从小分子到大分子再到细胞/基因疗法，生产/研发成本不断增加，从而带动上游CXO乃至整个生命科学服务业大幅扩容。

　　CXO 产业链与 新药研究流程相对应，可分为药物发现 CRO、临床前 CRO、临床 CRO 及 CMO/CDMO 四部分。

　　小分子一直在我国CDMO产业占据主导地位，按机械工业信息研究院统计口径，我国小分子CDMO市场规模由2018年的110亿元增长到了2021年的399亿元，3年增长了2.6倍，预计2025年将达到742亿元。

　　我国大分子CDMO的市场规模由2018年的55亿元增加到了2021年的176亿元，预计到2025年将增加到近500亿元（495亿元）。

　　药明生物目前是国内大分子CDMO的龙头。根据弗若斯特沙利文报告，2021年，药明生物国内CDMO市场份额占比64.6%。昭衍生物是纯粹的大分子CDMO公司。

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